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基金调仓调出多大机会

2019-03-16 16:39:56 | 来源: 教育

基金调仓 调出多大机会?

、贵州茅台、上海机场、上港集箱价位较高,但仍然被基金重仓持有。

其次,真正吸引投资者眼球的是基金等机构对新核心股的调整。组合显示,基金在积极调配新核心资产股投资比重。

一方面,基金显着降低两类股票持仓。其一,涨幅过大的股票受到减持。为明显的莫过于中集集团。易方达旗下6只基金合计持有1555.89万股,相比去年四季度末减持504万股,6只基金中有5只减持,减仓幅度近四分之一。此外,苏宁电器减持幅度达到13%,贵州茅台被减持7.8%。其二,涨幅不大,但吸引力降低的股票,如长江电力等基金重仓股也被减持。一季报情况显示,长江电力净利润同比下降27%。基金在一季度减持,可谓对公司一季度业绩回落做出提前反应。

另一方面,基金主要增加两类新核心资产股票,其一,周期股重估中的优势股票,宝钢股份被显着增持是一个重要信号。宝钢被增持在市场预期之中。目前宝钢股价处于较低水平,估值低于周边市场的根源在于其增发压力。周二正好是宝钢增发的股权登记日,从股权登记日前四日的情况来看,市场买进力量还是较为踊跃。这四日宝钢股份下跌1.47%,而同期市场下跌3.87%。同时,宝钢成交量显着放大。有迹象表明,宝钢受到了强大市场买力的支撑。其二,以招商银行为代表的历史涨幅较小的优势企业股票同样受到关注。招商银行是一只有意思的股票,从2004年基金净买入的情况看,上半年这只股票被显着净卖出,但下半年情况显着逆转,成为基金10大净买入的股票。如果终结果显示,一季度基金继续增持招商银行,可说明基金一季度仍然在延续去年下半年的乐观观点。

理性看待机构做波段其一,国内投资氛围仍然是波段操作占据主导。这种操作手法应当辩证看待。一方面,基金“炒股”的习惯很难更改。事实上,2004年基金年报已经显示了这一倾向———基金确实在“炒”股。基金持股周转率高于市场,封闭式持股换手更是频繁。所有股票基金中换手率的一只封闭式基金,全年持股周转了9次,周转率高达5次以上的基金有28只,其中17只为封闭式基金。但不可忽略的另一方面是,基金“炒股”与基金收益有明显的正相关性:换手高的基金普遍比换手低的基金收益水平要高。这就使得“炒股”有理,起码是目前有理。

其二,基金做波段会引发市场波动,尤其是蓝筹股、或者新核心资产类股票的波动。这一风险投资者应当有提前的思想准备,以便做出合理的应对。多数基金公司二季度策略报告显示,其二季度的主要工作就是做波段,卖出部分涨高的股票,待其回落后再买回。新核心股指数4月的变化印证了这一信息。目前基金公布的组合还未包括4月份以来的数据,就我们对于新核心股所做的指数来看,该类股票真正的调整还是在4月7日以后。此后至今的9个交易日里,新核心股指数下跌约6%,其中中兴通讯跌幅超过15%。拉起来是基金等机构投资者,砸下去也是基金等机构投资者。这一来一回之中,市场风险无形中加大。

机构调仓显露两大机会机构调整导致部分新核心股出现中短期调整,从而使该类股票形成中短期的风险。在我们看来,多数新核心股是上市公司股票,也是A股市场的脊梁。但极少数股票投机气氛太浓,使得其公司价值打折。该类公司未来前景堪优。从这个角度看,本轮新核心股的分化,只有极少数股票可能再也回不到3月底、4月初的高点,但长期而言多数新核心股的风险不大。

但显然的是,机构调仓显露了两大机会。机构群体性的观念转变,可能催生部分个股的中线行情,比如宝钢、招行;同时,机构的抛售同样可能使得部分优势企业股票进入低估状态,这也可能预示市场的机会。

一方面,招商银行、宝钢股份被重点增持,表明了机构防守意图明显。但机构的防守会否演变成进攻?基金集体的防守行为,可能使部分个股再度成为市场热点,进而使防守演变成进攻。这类股票可能存在中线行情可能。

另一方面,自前期我们提升新核心股风险后,新核心股指数已经回落达到6%,其中中兴通讯近期更是出现15%的回调。我们认为,新核心股包含了中国有竞争力的公司,它们股价的回落、尤其是大幅回落,始终是较好的介入机会,建议投资者关注这种机会。

此外,我们想申明的是,目前基金用的越来越熟的波段炒作,未来其盈利空间将显着收窄。再往后,部分基金等机构投资者,将部分优质股票筹码抛出后,将可能不得不花更高的价钱买回,否则将失去对这些优质筹码的拥有权利。事实上,对于波动的获利而言,部分优质股票筹码的持有可能更有价值。正如大师巴菲特所言,对于收益的贡献而言,更多的时候屁股比脑袋的作用更大。


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