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铜价呈现震荡偏弱走势价格虽然呈现弱势

2019-04-11 09:43:21 | 来源: 体育

近期,铜价呈现震荡偏弱走势,价格虽然呈现弱势,但向下的过程较为纠结,在7000~7050美元/吨区域受到较强的支撑。目前,市场普遍比较关注美联储议息会议的情况,有可能将决定铜价的短期方向。不过长期来看,铜价纠结向下的概率还是较大,思路上维持高位抛空的原则。

经济企稳 QE或缓慢退出

近两个月来,欧洲、美国以及我国经济数据均表现尚可,经济整体现企稳回升的迹象,各经济体也存在一定区别。美国是相对较为稳定的,欧洲还需要观察其进一步的传导机制,尤其是7月工业产出表现不及预期,德法意三国工业产出增速均有所下降,可见PMI数据回升传导至实体尚需时日。我国经济数据表现也相对较好,无论是PPI还是CPI均表现良好,其中房地产在9月季节因素影响下交易量有所反弹活性炭吸附箱
,8月社会用电量稳步增长,经济企稳态势明显,但增长动能仍然不足,后期政策还存较大不确定性。不过令市场关注的是本周进行的美联储议息会议,市场预期将可能讨论QE的缩减退出方案。上周美国初请失业金人数意外出现大幅回落,其中技术原因造成的统计数据缺失是主要原因,但美国就业市场的改善势头确是在延续,只是力度或较我们预期的稍慢防雨篷布直销
。9月密歇根消费者信心出现回落,8月零售销售受到房地产相关消费拖累增速不及预期,短期众多风险事件的存在和市场利率水平的上升,使得美国经济出现了复苏疲软的迹象,但整体三季度看GDP依旧有望实现2%以上的增长。为了不对金融市场造成恐慌,美联储在10月小幅缩减QE的可能性比较大。

铜产量进入释放期

长期压制铜价

近两个月来,我们可以关注到铜矿加工费用持续增长,目前已经触及到了100美元/吨的高水平,为两年来新高。8月前加工费为80美元/吨左右。从加工费的走势可以大致判断出目前全球铜矿供应相对宽松。近信息显示,salvador铜矿罢工,不过产量相对偏低网机批发
,暂时影响不大,虽然该矿罢工仍在持续,但难以对铜矿供应格局形成显着影响。另外,江铜表示,明年全球铜精矿加工费将上涨至100美元/吨,远高于今年初的70美元/吨的水平,也反映出目前企业均较为看好明年的铜矿供应。其次,据悉力拓将重启美国宾汉姆峡谷铜矿,该矿产能较大,在今年上半年第二季度因山体滑坡而停产,对当时现货供应有一定影响,而该矿的重启则有望继续加大市场供给宽松预期。秘鲁政府表示,由于一系列即将启动的采矿项目,2016年秘鲁铜产量将达到280万吨,为去年的两倍。

整体而言,铜矿已经进入产能释放周期,全球供应将进入相对宽松的格局,铜矿供应虽然存在罢工等风险事件,但趋势上已经难以对铜生产产生瓶颈作用。目前,中间的精铜冶炼环节方面,我国也处于产能释放期,但铜矿供应的充足能够维持我国产能释放,因此,在全球市场上,铜供应将呈现相对充足态势。

企业补库落空

基金持仓空增多减

根据SMM对铜杆行业调研显示,超八成企业看平9月订单,在过去两个月,虽然处于淡季,但企业并未感到淡季的状态,订单需求仍然平稳,同时,企业在原料的采购上也依然维持按需采购习惯。从现货市场整体成交表现来看,我们认为,目前整体下游拿货情况较为平稳,需求也处于稳定的格局之中,但市场缺少“金九银十”的补库行为,这部分相当于明显缩减了季节性的补库需求,反过来会影响铜的供需平衡。

在基金持仓方面,我们可以看到,近期基金多头持仓量开始持续小幅减少,而空头持仓量则开始有所增加,一方面表明了市场对于美联储可能收紧QE利空的忧虑,也表明了多头对后市并不乐观,动能不足,而空头仍然主导市场。

整体而言,无论从基本面还是资金面来看,铜价长期已经进入熊市,即使议息会议相对利好,铜价短期受到支撑反弹也难以改变长期下行的命运,只不过是延缓了向下的节奏罢了。前期笔者所建议的空头持仓依然持续,止损7300美元/吨。

(:中冶有色技术)

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